Mark Carney lo resumió bien. El “orden mundial basado en reglas” ya no existe y es hora de despertar, dijo el Primer Ministro de Canadá en la reunión anual de los ricos y adinerados en la estación de esquí suiza de Davos.
La visión del mundo de Estados Unidos ha cambiado. En lugar de depender de una red de aliados leales, como ha sido el caso durante las últimas ocho décadas, ha regresado a un ethos más parecido a la ley de la jungla, donde los más fuertes imponen su voluntad a voluntad.
Los ataques de Estados Unidos a Venezuela, el secuestro de su presidente y las incesantes exigencias a Dinamarca de que entregue Groenlandia han provocado incredulidad en los círculos diplomáticos en las últimas semanas.
Esto se suma a los brutales ataques contra la Reserva Federal de Estados Unidos y su liderazgo que han inquietado a los inversores globales.
“Llamemos al sistema por lo que es: una época en la que los más poderosos persiguen sus intereses utilizando la integración económica como arma coercitiva”, dijo el líder canadiense en el Foro Económico Mundial.
Carney sabe mejor que la mayoría exactamente cómo funciona este sistema.
Como exdirector del Banco de Canadá y del Banco de Inglaterra, es consciente de la amenaza geopolítica que los dramáticos cambios de política del presidente estadounidense Donald Trump representan para la estabilidad global.
Pero Carney también es consciente de la gran vulnerabilidad de Estados Unidos. Por eso está listo para enfrentar a Trump.
Estados Unidos está muy endeudado, por una suma de 56 billones de dólares (38 billones de dólares). Cuando estás tan inmerso en la crisis y ganas 3 billones de dólares adicionales (2 billones de dólares) cada año, necesitas todos los amigos que puedas conseguir.
Este es especialmente el caso si sus políticas de reducción de impuestos empeoran el problema día a día.
Sólo la carga de intereses anual sobre esta montaña de deuda es de casi 1,5 billones de dólares (1 billón de dólares). Ahora es el segundo mayor gasto anual en el presupuesto de Estados Unidos, superando incluso el gasto en defensa.
Los inversores están perdiendo la fe
Hay otro conjunto de reglas del orden global que corren el peligro de ser descartadas. Es el principio no oficial al que los inversores globales se han adherido durante décadas.
La regla 1 dice algo así: “Cuando las cosas se pongan difíciles, busque un lugar seguro. Vaya a Estados Unidos. Compre bonos del Tesoro estadounidense, especialmente bonos del Tesoro a 10 años”.
La Regla 2 establece: “Consulte la Regla 1”.
Los bonos son esencialmente pagarés. Y los pagarés del gobierno de Estados Unidos se consideran un punto de referencia mundial.
Incluso cuando Estados Unidos fue la causa fundamental del problema, como durante la crisis financiera global, todo el mundo financiero se apegó a este plan.
¿Por qué? Porque Estados Unidos era visto como el máximo refugio seguro, la base de las finanzas globales.
Los bonos del Tesoro de Estados Unidos se consideran libres de riesgo porque pase lo que pase, el Tío Sam nunca incumplirá. Siempre recuperas tu dinero.
Es difícil precisar exactamente cuándo comenzó el cambio.
Se podrían señalar los esfuerzos conscientes de China por reducir su dependencia de la deuda pública estadounidense alrededor de 2016. Sin embargo, se trataba más bien de que Beijing olía el viento, percibía un cambio en el orden mundial y trataba de limitar su dependencia del dólar estadounidense.
Sin embargo, durante el año pasado, y particularmente durante los últimos seis meses, se ha producido un cambio notable en las actitudes de los inversores.
A pesar de las guerras en Medio Oriente, Europa y África, el dólar estadounidense se ha debilitado y el apetito por los bonos del gobierno estadounidense ha disminuido.
Esto quedó plenamente demostrado cuando la alianza de la OTAN comenzó a desmoronarse esta semana.
La menor demanda de bonos del Tesoro estadounidense ha hecho subir repentinamente las tasas de interés estadounidenses, lo que debería hacer sonar las alarmas en la Casa Blanca.
Si esta tendencia continúa, la administración Trump enfrentará facturas de intereses cada vez mayores que, en última instancia, podrían amenazar la supremacía financiera de Estados Unidos.
El tipo de interés de los bonos gubernamentales a 10 años es ahora significativamente más alto que en septiembre del año pasado. Aumentó del 4 por ciento al 4,27 por ciento. Esto fue a pesar de tres recortes de tasas de interés por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos durante este período.
Mientras tanto, el dólar estadounidense ha estado cayendo durante meses, mientras que las acciones de Wall Street, ya nerviosas por el increíble auge de tres años que las ha catapultado a una estratosfera de valoración, se desplomaron el martes por la noche.
Carga
Cuando los amigos se convierten en deudores
Cuando se trata de finanzas globales, el dólar sigue reinando. Pero el año pasado se cruzó una línea. No llegó a los titulares, pero provocó un auge masivo de los metales preciosos.
Por primera vez desde 1996, los bancos centrales mundiales han añadido más oro a sus reservas que la deuda del gobierno estadounidense. Liderados por China e India, están pasando de los activos en papel a los activos tangibles.
En contraste, los aliados de Estados Unidos han mantenido la fe.
El Reino Unido, Francia, Japón, Canadá, Bélgica, Irlanda y otros han aumentado sus tenencias de bonos del Tesoro estadounidense en los últimos años.
En conjunto, los inversores europeos, y especialmente los bancos centrales, poseen alrededor de 12 billones de dólares (8 billones de dólares) en bonos del gobierno estadounidense.
Eso podría dar cierta influencia a los antiguos aliados de Estados Unidos.
Dejar todo de una vez paralizaría financieramente a Estados Unidos. Las tasas de interés estadounidenses se dispararían y sería difícil para Estados Unidos recuperarse económicamente.
Pero sería un caso de autodestrucción mutua. Los prestamistas europeos incendiarían sus inversiones mientras el mundo se hundiera en una crisis financiera de proporciones inimaginables.
Pero ilustra cuán estrechamente está ligado el destino de Estados Unidos al resto del mundo y, en última instancia, a su talón de Aquiles.
Durante décadas, Estados Unidos vivió una buena vida y disfrutó de los frutos de la moneda de reserva global.
El efectivo ingresa al país desde todo el mundo, lo que mantiene bajas las tasas de interés en Estados Unidos, mientras que el dólar fuerte permite al país comprar lo que quiera en cualquier parte del mundo.
Trump y sus partidarios del MAGA interpretan esta alegre situación como un fraude y están presionando activamente para desentrañar las complejas relaciones globales que desconciertan incluso a quienes trabajan en ellas.
A pesar de las alardes de Trump sobre cuánto dinero están generando sus aranceles, Estados Unidos está acumulando sus déficits y deudas a un ritmo cada vez mayor.
Los déficits de Estados Unidos se financian con deuda, y la capacidad de Trump para pagar esa deuda depende de que los inversores globales, incluidos los bancos centrales, sigan comprando bonos y mantengan a flote a Estados Unidos.
Carney lo sabe. En algún momento, es posible que tenga que recordarle a Donald exactamente quién es el propietario de todos esos pagarés.
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