El martes de la semana pasada, el primer ministro canadiense, Mark Carney, anunció efectivamente la muerte del “orden mundial basado en reglas” de 80 años de antigüedad.
Al menos así se percibió su discurso en el Foro Económico Mundial de Davos. Carney dijo que estaba “descolorido” y “no funciona como se anuncia”.
En cualquier caso, desde la toma de posesión de Donald Trump hace un año y cinco días, se ha vuelto cada vez más obvio que el nuevo gobierno de la nación, en el corazón de este orden mundial, ya no está interesado en desempeñar ese papel.
Y quedó más o menos confirmado cuando Trump habló en Davos el miércoles, diciendo, entre otras cosas: “Por todo el dinero que estamos gastando, por toda la sangre, el sudor y las lágrimas, no sé si (la OTAN) estaría ahí para nosotros. No están ahí para nosotros en Islandia, te lo puedo asegurar”.
Se refería a Groenlandia.
Así que ahora el mundo debe revisar la conferencia que estableció el sistema en el Hotel Mount Washington en Bretton Woods, New Hampshire, en julio de 1944.
El primer ministro canadiense, Mark Carney, pronunció un apasionado discurso en el Foro Económico Mundial de Davos denunciando el ataque de Trump al orden global basado en reglas. (Foto AP: Markus Schreiber)
El “privilegio exorbitante” de EE.UU.
La historia habitual sobre Bretton Woods es la creación del Fondo Monetario Internacional y un nuevo sistema de posguerra de monedas globales vinculadas al dólar estadounidense como moneda de reserva mundial y vinculadas al oro a 35 dólares la onza.
Esta fue la base del “orden mundial basado en reglas” y condujo a la creación de las Naciones Unidas y a la firma de la Carta de las Naciones Unidas un año después, lo que ahora parece inevitable.
Pero eso fue sólo la sugerencia del principal delegado estadounidense en Bretton Woods, Harry Dexter White, un funcionario del Tesoro estadounidense que más tarde fue acusado de espiar para Rusia. Dominó la conferencia de 1944 y su plan prevaleció.
Hubo otro plan que no funcionó, el de JM (Lord) Keynes, más economista que político, que no habría convertido a Estados Unidos en la potencia financiera global dominante y habría conducido a un orden mundial basado en reglas completamente diferente.
La idea de Keynes se conoció como “Bancor”, en honor a la nueva moneda que propuso. Esta no era una unidad de dinero que uno pudiera llevar en la billetera o tocar el teléfono hoy en día, sino más bien una “unidad de cuenta” que se usaría para transacciones entre gobiernos y bancos centrales. Su valor sería fijo pero ajustable al oro, y todas las demás monedas nacionales estarían vinculadas a él.
En otras palabras, quería algo más que el dólar estadounidense como moneda de reserva mundial porque sabía que eso le daría a Estados Unidos un “privilegio exorbitante”, como dijo el ministro de Finanzas francés y futuro presidente, Valéry Giscard d'Estaing, 20 años después.
La parte más interesante de la idea de Keynes era abordar los desequilibrios comerciales.
En el sistema resultante del plan controlado por Estados Unidos propuesto por White, la carga del ajuste recae sobre el deudor (el país que compra más de lo que vende), que se ve obligado a recortar el gasto y soportar una recesión para equilibrar sus cuentas.
Keynes argumentó que los acreedores (países con grandes superávits) eran igualmente responsables de los desequilibrios, por lo que su plan incluía impuestos sobre los superávits, lo que significaba que a los países con préstamos excesivos de Bancor se les cobrarían intereses (en realidad, una multa).
Habría un sistema separado de presión de “úsalo o piérdelo” destinado a obligar a las naciones ricas a gastar sus excedentes en importaciones de países deudores, impulsando así el comercio global en lugar de dejar capital inactivo.
Cuando Richard Nixon puso fin a la convertibilidad del dólar en oro en 1971, el sistema de Bretton Woods terminó, pero el dólar se volvió aún más poderoso. (Biblioteca Reuters/Nixon)
Una moneda sobrevaluada
El “privilegio exorbitante” de Estados Unidos es incurrir en interminables déficits comerciales y presupuestarios porque su moneda siempre tendrá demanda para las balanzas comerciales y de divisas en los bancos centrales.
De hecho, para suministrar dólares al mundo, Estados Unidos tuvo que incurrir en déficits que le permitieron financiar el Plan Marshall y la expansión militar al comienzo de la Guerra Fría, esencialmente exportando trozos de papel.
Cuando Richard Nixon puso fin a la convertibilidad del dólar en oro en 1971, lo que se llamó el “Choque Nixon”, el sistema de Bretton Woods terminó, pero el dólar se volvió aún más poderoso.
Esto se debe en gran medida a que después de la crisis petrolera de 1973, Estados Unidos había llegado a un acuerdo con Arabia Saudita para fijar el precio del petróleo exclusivamente en dólares (petrodólares), lo que significaba que cada país tenía que mantener grandes reservas de dólares para comprar energía.
Cuando las naciones extranjeras ganan dólares a través del comercio, no sólo mantienen efectivo sino que también compran bonos del gobierno estadounidense, razón por la cual Japón es el mayor tenedor de deuda del gobierno estadounidense junto con China, Gran Bretaña y Europa.
Recientemente, han estado comprando oro, lo que ha provocado un aumento del 80 por ciento en el precio del oro y una caída del dólar estadounidense desde que Trump asumió el cargo.
Esto significa que los superávits comerciales se devuelven al gobierno estadounidense, actuando como un préstamo a bajo interés que le permite financiar sus déficits presupuestarios.
Y eso es directamente responsable de la supremacía económica y militar de Estados Unidos que Trump ahora está explotando.
También se ha convertido en una pesadilla, no sólo porque el gobierno de Estados Unidos tiene ahora una deuda de 38 billones de dólares y sigue aumentando, sino también porque produjo a Trump, quien ahora está haciendo estallar el sistema que hizo a Estados Unidos rico y poderoso.
Esto se debe a que Bretton Woods condujo a décadas de una moneda sobrevaluada, que a su vez destruyó la industria manufacturera, convirtió el Medio Oeste en un cinturón industrial y condujo a la pobreza, la desigualdad y la ira; suficiente ira para votar por un comerciante de bienes raíces y una estrella de televisión.
Todo esto está remitiendo ahora. Trump insultó e insultó a los aliados que votaron por el plan de Harry Dexter White sobre el de Lord Keynes en el Hotel Mount Washington, y se retiró de 66 organismos, convenciones y tratados globales, incluidos los esfuerzos para prevenir una catástrofe climática, y se quejó del hecho de que no existe Groenlandia.
La administración Trump debe vender 2,5 billones de dólares en nueva deuda cada mes para reemplazar los bonos que vencen y financiar nuevos gastos. (Reuters: Denis Balibouse)
Estados Unidos vive de sus tarjetas de crédito
La semana pasada, el Tesoro estadounidense vendió 654.000 millones de dólares en bonos gubernamentales.
La subasta no salió bien. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años aumentó a 4,3 por ciento desde menos de 4 por ciento hace dos meses, incluso cuando la Reserva Federal recorta las tasas de interés a corto plazo.
La administración Trump debe vender 2,5 billones de dólares en nueva deuda cada mes para reemplazar los bonos que vencen y financiar nuevos gastos.
Básicamente, Estados Unidos vive de las tarjetas de crédito y es muy vulnerable a los mercados de bonos; de hecho, esta es probablemente la única barrera que queda para su comportamiento, ya que no hay Congreso ni Corte Suprema en Estados Unidos.
La popularidad no parece ser un factor, ya que Trump parece estar planeando gobernar más allá de 2028, tal vez incitando a tantos estadounidenses a declarar la ley marcial o invocar la Ley de Insurrección con la que ha amenazado con cancelar las elecciones.
Mientras tanto, algunos economistas y ministros de finanzas están revisando la idea del Bancor de Keynes, argumentando que una nueva moneda supranacional anularía la hegemonía financiera de Estados Unidos e impediría que un solo país, incluida China, domine el comercio y las finanzas globales.
Además, cuando un país entra en una crisis de deuda, la carga recae enteramente sobre ese país, y el FMI suele imponer dolorosas medidas de austeridad. El plan de Keynes era único porque también habría castigado a los países con superávit que habían acaparado capital.
Por lo tanto, hay gran interés en la idea de Keynes de “ajuste simétrico” porque obliga a los países ricos con superávit a devolver el gasto o la inversión a la economía global, evitando así las “trampas de liquidez” de la crisis financiera de 2008.
Y, por último, muchos están hartos de que la Reserva Federal de Estados Unidos determine la política monetaria mundial. Cuando la Reserva Federal cambia las tasas de interés, envía ondas de choque a todos los demás, especialmente a los mercados emergentes. Por lo tanto, están muy interesados en un sistema que esté desconectado de la política interna de una sola nación.
“El nuevo banco de desarrollo”
Ya ha habido algunos intentos de hacer algo en la forma propuesta por Keynes.
El FMI tiene un activo de reserva llamado DEG (Derechos Especiales de Giro), y en 2009, el gobernador del Banco Popular de China, Zhou Xiaochuan, pidió que los DEG se convirtieran en una “moneda de reserva supersoberana” inspirada en el Bancor de Keynes para reemplazar al dólar estadounidense.
Estados Unidos resistió y no se levantó, y China no tenía entonces la influencia que tiene ahora.
Carga
En cambio, China ahora está trabajando con los otros países BRICS (Brasil, Rusia, India y Sudáfrica) para desarrollar el llamado “Nuevo Banco de Desarrollo” y está explorando una unidad de cuenta común para el comercio, en lo que parece ser un intento de crear un mecanismo que pase por alto el dólar estadounidense.
Las redes de líneas de swap de bancos centrales imitan el servicio de sobregiro propuesto por Keynes con lo que llamó la Unión Internacional de Compensación en lugar del FMI, permitiendo a los países acceder a liquidez sin depender de los dólares.
Finalmente, hay esfuerzos para utilizar blockchains para crear una versión algorítmica transparente de Bancor, que es una moneda estable global respaldada por una canasta de productos básicos o monedas que ningún gobierno puede controlar por sí solo.
¿Alguna de estas cosas se convertirá en un verdadero Bancor al estilo Keynes? Probablemente no sin otra reunión como la de Bretton Woods.
Quizás podría tener lugar en algún lugar de Canadá y ser dirigida por Carney.
Alan Kohler es presentador financiero y columnista de ABC News y también escribe para Intelligent Investor.
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