¿Quieres escuchar las buenas o las malas noticias?
La buena noticia es que la economía terminó 2025 en relativa buena forma: el crecimiento comenzó a recuperarse, alejándose del gasto dirigido por el gobierno y manteniendo al mismo tiempo un mercado laboral históricamente fuerte.
Desafortunadamente, todo termina ahí.
La mala noticia es que incluso después de la subida de tipos de hoy, las últimas previsiones del Banco de la Reserva de Australia (RBA) describen un escenario en el que la inflación está ganando impulso, y si las expectativas del mercado de dos o más subidas de tipos se hacen realidad, las cosas podrían ponerse feas.
Es un futuro esbozado en la declaración trimestral de política monetaria que predice una fuerte caída del crecimiento, una caída del consumo de los hogares, una desaparición de la inversión en vivienda y un aumento constante del desempleo para mediados de 2028.
Incluso entonces, la inflación no sería completamente derrotada.
Según las últimas previsiones, la inflación subyacente seguiría siendo un problema hasta mediados del próximo año y, de hecho, no estaría en la zona de confort del RBA hasta principios de 2028.
Hay una extraña peculiaridad en los ejercicios trimestrales de observación de la bola de cristal que realiza nuestro banco central.
Como todos los pronósticos económicos, se basan en un laberinto de suposiciones sobre lo que deparará el futuro.
Uno de estos supuestos se refiere a la dirección y magnitud de los movimientos de las tasas de interés.
Por supuesto, el RBA no presentaría sus propias estimaciones, de lo contrario se le podría acusar de bloquear futuros movimientos de los tipos de interés.
En cambio, se incluyen las previsiones de tipos de interés medios de los mercados monetarios.
Básicamente, utiliza conjeturas externas sobre lo que podría hacer en el futuro para predecir un futuro que determinará cómo fijará las tasas de interés. Vueltas y vueltas y vueltas.
No es de extrañar que los pronósticos sean notoriamente poco fiables.
Si está buscando un lado positivo, esa es otra forma de decir que, de hecho, están consistentemente, casi siempre, equivocados.
La decisión del RBA se produce tras un aumento sorpresivo de la inflación. (ABC Noticias: Matt Roberts)
2025, los buenos viejos tiempos
Primero la vista trasera.
La economía terminó 2025 en una forma mucho más sólida de lo que esperaba el RBA.
El crecimiento se aceleró significativamente más rápido de lo esperado anteriormente y el mercado laboral se mantuvo sólido.
Si bien las cifras oficiales aún están pendientes, nuestro banco central espera un PIB del 2,3 por ciento para el año, muy por encima del 2 por ciento previsto anteriormente.
Este aumento inesperado no fue sólo el resultado de los tres recortes de tasas del año pasado, que todavía se están extendiendo por todo el sistema.
El consumo de los hogares fue mejor de lo esperado, al igual que la inversión empresarial, impulsada en gran medida por la avalancha de dinero destinada a la construcción de centros de datos.
El clima internacional también contribuyó a este tono más feliz.
A pesar de todos los temores y terribles advertencias sobre el impacto de la guerra comercial del presidente estadounidense Donald Trump durante el último año, las desventajas de los aranceles estadounidenses sobre todo nunca se materializaron realmente.
En cambio, el auge de la inteligencia artificial que ha impulsado a Wall Street durante los últimos tres años se extendió a los mercados del este de Asia, ayudando a impulsar la demanda de exportaciones australianas.
En conjunto, esto explica la continua fortaleza del mercado laboral australiano.
Es posible que los aranceles más altos no resuelvan el problema
Y ahora a las vistas no tan bonitas.
En lo que respecta a la inflación, incluso los pesos pesados del RBA se han sorprendido por su fortaleza.
Eso suena como una advertencia siniestra.
Dado que la razón de ser del RBA es contener la inflación, la perspectiva de nuevas subidas de tipos parece casi inevitable.
Excepto, y siempre hay una excepción. Gran parte del reciente aumento de la inflación se debe a factores que no están realmente relacionados con el exceso de demanda, según funcionarios del RBA.
Los precios de bienes duraderos, que tienden a fluctuar, comestibles y viajes nacionales durante las vacaciones de Navidad, sugieren una ruptura de precios que puede no durar.
Por lo tanto, es poco probable que un aumento de las tasas de interés tenga mucho impacto en la contención del brote de inflación.
Según el comunicado de hoy, todavía se espera que la inflación promedio ajustada o recortada sea del 3,2 por ciento a finales de este año, sólo ligeramente por debajo de su nivel actual y aún fuera de la zona de confort del RBA, que se encuentra a medio camino entre el 2 y el 3 por ciento.
Y eso tiene en cuenta al menos dos aumentos de tipos de interés.
Sin embargo, tasas de interés más altas tendrán un impacto más notable e inmediato en el crecimiento.
Se espera que el PIB caiga al 1,8 por ciento a finales de este año y al 1,6 por ciento a mediados del próximo.
Se espera que el consumo de los hogares, que se ha recuperado recientemente y ahora está creciendo a alrededor del 3,1 por ciento, caiga al 2,1 por ciento para fines de este año, mientras que se espera que el desempleo aumente constantemente a alrededor del 4,6 por ciento a mediados de 2028.
La decisión del RBA ejercerá aún más presión sobre los prestatarios de viviendas que ya están al límite. (AAP: Dave Hunt)
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Por qué las tasas de interés están afectando más a los australianos
Es posible que estemos obsesionados con las tasas de interés. Pero por una buena razón.
Australia es particularmente sensible a las tasas de interés por dos razones.
Invertimos al máximo en bienes raíces y nuestra propiedad se encuentra entre las más caras del mundo.
Y nuestro sistema bancario depende abrumadoramente de hipotecas de tasa ajustable. Incluso nuestros préstamos a tipo fijo suelen tener un plazo de tres años o menos.
En EE.UU., la mayoría de los préstamos inmobiliarios se conceden con tipos de interés fijos a 30 años. Entonces, cuando la Reserva Federal aumenta las tasas de interés, tiene un impacto mínimo en los hogares y en la cantidad de dinero que gastan.
Aquí ocurre todo lo contrario. Un aumento o un recorte de tipos tiene un impacto casi inmediato en el gasto, lo que explica por qué los tres recortes del año pasado impulsaron el consumo de los hogares, para alivio de las pequeñas empresas.
Algunos economistas consideran que se trata de una medida inusual.
Si bien el RBA casi nunca tira de la palanca de las tasas de interés una sola vez -sin importar en qué dirección se mueva- esta vez bien puede ser un movimiento “único”.
Creen que la mera amenaza de un mayor ajuste podría ser suficiente para frenar el gasto y disuadir futuras subidas de tipos de interés.
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