Se espera ampliamente que el Banco de la Reserva aumente las tasas de interés en su primera reunión de política monetaria del año, pero ¿debería hacerlo?
Existe un fuerte consenso a favor de un aumento del tipo de interés oficial del 3,6% al 3,85% el martes.
Pero no todos los expertos están convencidos de que sea una buena idea.
Advierten que un aumento sería un “error de política”, uno que podría socavar innecesariamente la reciente mejora de la economía después de un largo período de crecimiento muy débil.
Cuando el comité de política monetaria del banco central se reunió el lunes, Bloomberg informó que sólo Goldman Sachs, Deutsche Bank y AMP se encontraban entre los que se resistieron, que no propusieron ningún cambio en la tasa de interés clave al final de la reunión de dos días del martes.
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Es un llamamiento audaz para destacar entre la multitud, sobre todo cuando el mercado está convencido de que el informe de la semana pasada que muestra otro trimestre de inflación superior a la esperada obligaría al RBA a actuar.
Diana Mousina, economista jefe adjunta de AMP, admite que “definitivamente se siente incómodo” ir contra la corriente de la opinión, sobre todo porque es “fácil” defender un aumento o una suspensión.
Pero después de “unos días” de debate, Mousina y su equipo finalmente se convencieron de que mantuvieran su pronóstico de que la junta directiva del RBA mantendría –o al menos debería– mantener el rumbo y mantener la tasa de interés clave en 3,6%.
“Por supuesto que estamos cerca. Yo pondría la probabilidad en 50:50. Pero me preocupa que si aumentamos las tasas de interés descarrilemos la recuperación del sector privado que realmente sólo ha comenzado en los últimos dos trimestres”, dice Mousina.
También dice que si bien la cifra trimestral de inflación subyacente -tradicionalmente la medida preferida del RBA- fue alta, los datos mensuales mostraron evidencia de una desaceleración del crecimiento de los precios en “áreas problemáticas” como los alquileres, la vivienda y los bienes duraderos.
Esta tendencia hasta finales de 2025 sugiere que la inflación se enfriará en lugar de aumentar este año, incluso sin una subida de tipos.
No cree que la inflación subyacente (que excluye grandes oscilaciones de precios para algunas cosas como la electricidad) sea “problemática” en torno al 3,5%.
“La inflación alta es peor para todos, pero yo no diría que es 'alta', sino más alta de lo que nos gustaría. Una subida de tipos simplemente no es necesaria para nuestra economía en este momento”.
El director general de Market Economics, Stephen Koukoulas, también se encuentra entre los pocos que piden un recorte de los tipos de interés del RBA el martes.
Está de acuerdo en que una subida de tipos está “claramente sobre la mesa”, pero también en que la inflación parece estar cayendo tras un breve repunte en la segunda mitad de 2025.
Y además de la inflación, hay otros factores que la junta del RBA debe considerar, sobre todo el mercado laboral.
Después de un mes récord de crecimiento del empleo, la tasa de desempleo cayó inesperadamente al 4,1% en diciembre, lo que sugiere un aumento de tasas.
Pero Koukoulas cree que esto enmascaró una tendencia subyacente más débil en el mercado laboral. Dice que no hay señales de presión inflacionaria en las cifras salariales.
“Si nos preocupa el sobrecalentamiento del mercado laboral, no creo que estemos viendo eso en este momento”.
A esto se sumó una extraordinaria incertidumbre en la economía global, no sólo por la caótica formulación de políticas de Donald Trump, sino también por la desaceleración de la economía china y los mercados financieros tremendamente fluctuantes.
Dice que una subida de tipos no sería un “error fatal” dada la resiliencia de la economía, pero “a riesgo de citar a John Howard, hemos tenido cinco minutos de sol económico”.
“Sólo estamos tratando de mantenernos a flote: el empleo ha mejorado un poco, al igual que el crecimiento del PIB. Tomémonos un momento para disfrutarlo, en lugar de entusiasmarnos con lo que se suponía que iba a lograr una política monetaria más relajada”.
El economista jefe del Deutsche Bank, Phil O'Donaghoe, también señaló que una subida de tipos diferenciaría a nuestro banco central de la mayoría de sus pares mundiales, que tienen más probabilidades de recortar los tipos para 2026.
O'Donaghoe dijo que había un precedente de que Australia siguiera su propio camino a pesar de las tendencias de inflación global, pero no había ninguna buena razón para que así fuera ahora.
“Ciertamente no hay ningún auge minero australiano que destacar en este momento”, afirmó.
“También plantea la posibilidad de que una subida de tipos instintiva en febrero, sólo seis meses después de la última flexibilización de la política monetaria del RBA, tenga que revertirse con la misma rapidez”.
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