El gobernador del RBA se niega a culpar al gobierno albanés por el aumento de la inflación mientras se intensifica la batalla política

La gobernadora del Banco de la Reserva, Michele Bullock, se negó a culpar al gasto del gobierno albanés por el aumento de la inflación, diciendo que el gasto contribuyó pero no fue la única fuente de inflación.

Bullock dijo hoy ante un comité parlamentario que había muchas razones por las que la inflación en Australia había aumentado recientemente.

Enumeró el bajo desempleo, el aumento de los ingresos reales, la caída de las tasas de interés, los recortes de impuestos y el gasto público entre los muchos factores que contribuyen al aumento de la inflación en la segunda mitad de 2025.

El RBA recortó las tasas de interés en febrero y mayo del año pasado y la inflación fue del 2,1 por ciento (anualizada) en junio. El RBA quiere que la inflación sea del 2,5 por ciento.

El RBA volvió a recortar los tipos de interés en agosto, pero en diciembre la inflación había vuelto a subir al 3,8 por ciento.

Eso llevó a la junta del RBA a aumentar las tasas de interés del 3,6 por ciento al 3,85 por ciento esta semana en un intento por desacelerar la actividad económica para que la inflación pueda desacelerarse un poco.

Pero la decisión llevó a algunos economistas a criticar la estrategia antiinflacionaria del RBA. Dijeron que el último recorte de tipos fue hace sólo seis meses y que era muy inusual que el RBA recortara y luego subiera los tipos en un período de tiempo tan corto.

Los opositores al gobierno albanés ven el aumento de los tipos de interés como una prueba de la mala gestión económica del gobierno. Culpan al alto gasto público del aumento de la inflación.

¿Quién tiene la culpa del regreso de la inflación?

Hoy en Canberra, la señora Bullock enfrentó numerosas preguntas de los parlamentarios liberales de la oposición sobre el vínculo entre el gasto público y la inflación.

Bullock dijo que no era su trabajo comentar sobre la adecuación o insuficiencia de las políticas financieras del gobierno.

Pero dijo que el gasto público es un componente de la “demanda agregada” (el nivel general de demanda en la economía) y que la demanda agregada actualmente está ligeramente por encima de la oferta agregada.

“La Junta concluyó que la política monetaria necesita ser más estricta para moderar el crecimiento de la demanda agregada y ayudar a restablecer el equilibrio de la economía durante el período previsto”, dijo en sus comentarios de apertura.

Pero también recordó a los parlamentarios federales que el RBA había adoptado una estrategia diferente para reducir la inflación en comparación con otros bancos centrales en los últimos años porque quería mantener bajos niveles de desempleo después de los bloqueos de COVID.

“La situación en la que nos encontramos, aunque bastante negativa, en realidad es bastante positiva”, afirmó la señora Bullock.

“La razón por la que estamos en esta situación es que al mercado laboral todavía le va muy bien y se ha estabilizado con una tasa de desempleo relativamente baja.

“Esas son buenas noticias y creo que la gente las olvida.

“En este momento… creemos que los riesgos probablemente estén más en el lado de la inflación, por lo que estamos respondiendo a eso (aumentando las tasas en 25 puntos básicos)”, continuó.

“Estamos atentos a la tasa de desempleo y al mercado laboral en general, pero por el momento creemos que los riesgos están más por el lado de la inflación”.

Bullock dijo que la economía claramente también necesitaba aumentar la productividad y las empresas tenían un papel que desempeñar en esto a través de sus decisiones de inversión.

“También debemos pensar en cómo pueden combinar mano de obra y capital de manera más eficiente para lograr ganancias de productividad”, dijo.

“Nuestro análisis de la productividad de alto nivel ciertamente muestra que no ha ocurrido ninguna de las dos cosas, y esa es una de las razones de la desaceleración de la productividad”.

¿Seguirá aumentando el gasto público?

Pero el diputado liberal Simon Kennedy, que reemplazó al ex primer ministro Scott Morrison en la sede de Cook en Nueva Gales del Sur, señaló repetidamente que se espera que el gasto del gobierno federal alcance el 26,9 por ciento del producto interno bruto (PIB) en 2025-26.

Dijo que eso sería un récord para la era moderna (fuera de los bloqueos de COVID, cuando el gasto federal alcanzó el 31,3 por ciento del PIB).

Consulte la figura en la siguiente tabla de las Perspectivas económicas y financieras semestrales 2025-25.

La vicegobernadora (Economía) del RBA, Sarah Hunter, recordó a los parlamentarios que el gobierno federal no es el único nivel de gobierno.

Dijo que los gobiernos estatales y territoriales y los gobiernos locales también estaban gastando y contribuyendo a la demanda general.

Pero Kennedy dijo que más allá de los otros niveles de gobierno, quería saber qué tan apropiado era que el gasto del gobierno federal estuviera en su nivel más alto en 30 años en un momento de inflación creciente.

También quería saber si la junta directiva del RBA sentía presión política por parte del gobierno albanés y guardaba silencio sobre el gasto gubernamental.

“Dado que el gasto gubernamental está en su nivel más alto en 30 años y la (reciente) declaración de política monetaria sólo lo menciona una vez, y dado que el Tesorero dijo el martes… 'Si nos fijamos en la declaración del Banco de la Reserva de hoy, no se menciona el gasto gubernamental. No es un factor en la decisión que han tomado (de aumentar las tasas de interés)'.

“Aprecio que hoy haya hecho todo lo posible para decir: 'No haré comentarios sobre la política fiscal, no haré comentarios sobre las palabras del tesorero'. Me preocupa que esto ejerza presión sobre la junta directiva del RBA.

“¿Alguno de los miembros de su junta le ha expresado que se siente presionado?” preguntó.

Bullock dijo que ese no era el caso.

“No, absolutamente no”, respondió ella.

“Lo que puedo decir de mí y del personal del banco y de la junta directiva es que sólo estamos centrados en lograr que la inflación vuelva a su objetivo con el mercado laboral más fuerte posible”.

“Ese es nuestro objetivo. No nos dejaremos presionar por declaraciones políticas”, afirmó.

La batalla por el gasto público y la demanda agregada

Bullock dijo que el hecho es que la contribución de la demanda pública al crecimiento en realidad había disminuido durante 2025.

El señor Kennedy la trajo de vuelta a este punto, diciendo que pensar en términos de demanda pública y privada en realidad oscurece el hecho de que el gasto público se refleja en la demanda privada, a través de transferencias gubernamentales (pagos sociales) y otras cosas.

“Sí, así es”, respondió la Sra. Bullock.

“Porque lo que hace a menudo es transferir dinero a la gente y darles dinero para gastar”.

El señor Kennedy dijo que el tesorero federal estaba siendo engañoso aquí porque el gasto gubernamental está en su nivel más alto en 30 años, y si quiere seguir hablando de la demanda pública y privada, eso oscurece el hecho de que el gasto gubernamental, que incluye reembolsos de electricidad que no aparecen en la demanda pública, está tratando de darle una “salida” política.

Bullock dijo que no tenía opinión sobre las palabras del tesorero.

“Es correcto decir que si nos fijamos en nuestros pronósticos sobre lo que ha impulsado el aumento de la inflación y vemos que… la demanda pública ha disminuido como proporción de la contribución al crecimiento del gasto y del PIB”.

“Esa es la forma en que pronosticamos. No somos el Tesoro. Pronosticamos basándonos en la demanda agregada y lo que creemos que significa para la brecha de oferta y la inflación. Ese es nuestro enfoque”.

“Y si necesitamos aumentar las tasas de interés para frenar el crecimiento de la demanda agregada, lo haremos si es necesario”, dijo.

En comentarios a la ABC después del final de la reunión del comité, el tesorero Jim Chalmers dijo que nunca había sugerido que la demanda pública no fuera un componente de la demanda general.

“Lo que he señalado, y que el gobernador del RBA ha señalado varias veces hoy, es que el crecimiento de la demanda del sector privado ha aumentado más rápido de lo esperado, mientras que al mismo tiempo el crecimiento de la demanda pública ha disminuido”, dijo.

“He dicho durante mucho tiempo que el gobierno tiene un papel que desempeñar en la lucha contra la inflación y que esta es una de nuestras prioridades económicas clave mientras nos preparamos para el próximo Presupuesto de mayo”.

“Nadie en el gobierno ha cuestionado que la demanda pública es un componente de la demanda agregada y, por lo general, es deshonesto que nuestros oponentes afirmen lo contrario”, dijo.