El ex Tesorero y Primer Ministro Paul Keating describió repetidamente las favorables cifras del producto interno bruto como “un conjunto encantador de números”.
Érase una vez, estos comentarios precedieron a una mala recesión; Posteriormente precedieron al período más sostenido de crecimiento económico posterior a la recesión en Australia.
“Lo son porque demuestran que la recuperación es sostenible”, señaló Keating en 1995.
Desafortunadamente, fue destituido de su cargo un año después, y John Howard y Peter Costello se llevaron la mayor parte del crédito por el período de una década libre de recesión en Australia.
El tesorero Jim Chalmers fue mucho más cauteloso en su evaluación de las últimas cuentas nacionales publicadas por ABS, quizás habiendo aprendido de su predecesor laborista.
“Se trata de un resultado positivo y prometedor y demuestra que juntos hemos logrado grandes avances en nuestra economía.“
Es una evaluación con la que la mayoría de los economistas están de acuerdo en gran medida.
“Salvo todo el ruido, esperaríamos que el crecimiento se mantuviera en un modesto repunte”, concluyó Paul Bloxham de HSBC, en una opinión que en general reflejaba el veredicto del consenso.
La inversión empresarial fue un motor clave del crecimiento, mientras que el sector manufacturero también experimentó un repunte. (ABC Noticias: John Gunn)
El ángel está en los detalles.
Si bien la cifra de crecimiento trimestral general del 0,4 por ciento estuvo por debajo de la mayoría de los pronósticos, las revisiones al alza de trimestres anteriores significaron que la cifra para todo el año se acercó a las expectativas del 2,1 por ciento.
Lo más importante fue el nivel de detalle de la cifra trimestral.
La mayor carga, con diferencia, fue la caída de los inventarios, es decir, de las existencias de las empresas.
Esto redujo el PIB total trimestral en 0,5 puntos porcentuales.
Pero en realidad son buenas noticias.
Una disminución en los inventarios generalmente significa que es probable que las empresas reconstruyan esos inventarios, lo que impulsará las cifras futuras del PIB.
Además, en este caso, la ABS descubrió que la mayor parte de la disminución de los inventarios se debió a que los mineros de mineral de hierro y los productores de GNL vendieron algunos de sus inventarios y al mismo tiempo redujeron la producción para llevar a cabo el mantenimiento.
Esto también debería tener un impacto positivo en la producción futura.
Una explosión de nuevos centros de datos contribuyó al crecimiento económico de Australia. (ABC Noticias: John Gunn)
Uno de los principales motores del crecimiento –la inversión privada– también pintaba un panorama bastante halagüeño para el futuro.
Las empresas aumentaron su gasto en maquinaria y equipo en un 7,6 por ciento durante el trimestre, y la ABS sugiere que gran parte de esto se gastó en nuevos centros de datos.
La revolución de la IA parece estar finalmente llegando a las costas de Australia.
Quienes tienen una visión más optimista, como los economistas de Westpac, sostienen que esta inversión empresarial, combinada con la “eliminación” de algunos factores específicos del sector en la economía del cuidado y la minería, debería conducir a mayores ganancias de productividad.
Eso significaría una mayor producción por hora trabajada y la capacidad de que las ganancias y los salarios crezcan más rápido sin causar una mayor inflación.
El tipo de interés pica en la cola
El aumento del gasto de los hogares se produjo cuando el gasto discrecional cayó ligeramente. (AAP: Bianca De Marchi)
Sin embargo, otros economistas son menos optimistas acerca de acelerar el crecimiento del sector privado mientras la inversión y el consumo públicos siguen creciendo con fuerza.
“Corremos el riesgo de una economía que supere sus tasas de crecimiento potenciales, algo desagradable dado que llega en un momento en que la inflación se ha acelerado”, advierte Alex Joiner de IFM Investors.
“Las mejoras en el crecimiento de la productividad siguen siendo modestas, y la reaceleración del crecimiento demográfico todavía sugiere que nuestra economía está creciendo en lugar de mejorar.“
Esto llevó a los economistas del Commonwealth Bank a advertir: “A este ritmo, consideramos que la economía australiana ha alcanzado su límite de velocidad actual”.
Lo que plantea la pregunta: ¿qué sucede si la economía continúa creciendo a un ritmo decente y supera este límite?
“La economía está en buena forma. De hecho, demasiado buena para el RBA”, señala Harry Murphy Cruise de Oxford Economics Australia.
“El banco central enfrenta un desafío importante dada la creciente inflación y el creciente dinamismo interno”.
“Los recortes de tipos están fuera de discusión durante algún tiempo y no se puede descartar una subida la próxima semana para cortar de raíz la inflación.“
El mercado piensa lo contrario.
Todavía no hay prácticamente ninguna posibilidad de que se incluya en el precio una subida de tipos en la reunión de política monetaria del RBA de la próxima semana.
Sería muy inusual que el RBA aumentara las tasas de interés sin advertir primero a los mercados financieros y a los prestatarios cambiando la redacción de que tal medida podría estar en el horizonte.
La gobernadora del RBA, Michele Bullock, compareció esta mañana ante un comité del Senado y no aprovechó la oportunidad para abordar específicamente la perspectiva de inminentes subidas de los tipos de interés.
Un escenario más probable sería que la junta adopte una postura completamente neutral después de su reunión de la próxima semana, donde el resultado se mantendrá en suspenso, pero los recortes o las subidas de tipos seguirán sobre la mesa en futuras reuniones, dependiendo de cómo se muevan los datos.
El mercado espera que una subida de tipos sea de alrededor de tres cuartas partes para finales del próximo año, y un número significativo de apuestas ya apuntan a una primera subida ya en mayo, según datos de LSEG.
Esto, a su vez, podría socavar la incipiente recuperación del sector privado.
Si bien el crecimiento del gasto de los hogares pareció decente (0,5 por ciento en el trimestre de septiembre), fue sólo ligeramente superior al crecimiento de la población.
Y todo el crecimiento provino del gasto en bienes esenciales, mientras que el gasto discrecional disminuyó ligeramente.
Los ahorros de los hogares también aumentaron, lo que demuestra que, con las tasas de interés actuales, muchos australianos están más inclinados a ahorrar el dinero extra que se llevan a casa en lugar de desperdiciarlo.
Es poco probable que los rumores emergentes sobre aumentos de las tasas de interés les quiten dinero de los bolsillos en el verano.
About The Author
